“末日博士”:未来几十年美元可能会因人民币崛起而式微

  原标题:“末日博士”:未来几十年美元可能会因人民币崛起而式微  编译 聂琳

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“末日博士”:未来几十年美元可能会因人民币崛起而式微图片来源:人民视觉

  编译 聂琳

  美元近期不断走软,有观点认为美元会丧失其全球主导货币的地位。对此,曾成功预测2008年次贷危机、有着“末日博士”之称的纽约大学斯特恩商学院经济学教授鲁里埃尔·鲁比尼(Nouriel Roubini)表示,中长期来看,美元将继续在全球保持主导地位,目前还没有一种货币能够代替美元,成为广泛使用的计价单位、支付手段和贮存价值。

  鲁比尼指出,美元近期的疲软主要受美联储超宽松货币政策等短期周期性因素影响。此外,美元贬值也是美国维持其贸易竞争力的必要手段。中长期来看,美元将继续从全球广泛存在的浮动汇率体系、有限资本控制以及全球债券市场受益。

  不过,他同时指出,如果美国继续将其巨大的财政赤字货币化,最终带来的通胀将削弱美元地位,降低其作为储备货币的吸引力。“有鉴于美国目前的经济政策,这种风险在上升。”

  另外一个威胁美元地位的风险是美国丧失其地缘政治霸权。“如果未来几十年成为很多人口中的‘中国世纪’,那么,美元会随着人民币的崛起而式微。“鲁比尼表示。他指出,随着中国经济、金融、科技和地缘政治势力的不断扩张,人民币可能在全球更多地区被使用。

  以下为鲁比尼8月21日刊载于报业辛迪加(Project Syndicate)的《全能的美元正在衰落吗?》(Is the Almighty Dollar Slipping?)一文,经界面新闻翻译整理。

  近期,美元大幅贬值,有人担心美元会丧失其作为全球主要储备货币的地位。毕竟,除美联储大规模放松货币政策会进一步威胁美元地位外,黄金价格和通胀预期也有所上升。

  不过,美元贬值很大程度上被报道夸大了。美元近期疲软是受短期周期性因素影响。长期来看,情况更加复杂:美元不仅有长处,也有弱点,久而久之,它们既有可能,也可能不会削弱美元的全球地位。

  导致美元贬值的短期因素主要有,美联储的超级宽松货币政策。随着美国将其规模更大的财政赤字货币化,美联储的货币政策看上去比大部分其他主要央行更加宽松。

  美元一般会在风险上升时走弱,反之亦然。这就是为什么美元会在今年2、3月份美国疫情爆发时达到顶点,然后随着市场情绪恢复又从4月开始走弱。此外,在疫情早期,美元流动性紧张推高了美元,但随后美联储与其他央行启动了货币互换协议,缓解了美元流动性紧张局面。反观眼下,全球范围内充斥着大量美元,美元因此承受贬值压力。

  不仅如此,一些发达国家(如欧洲和其他地区),以及一些新兴市场(如中国和其他亚洲国家)比美国更好地控制住了疫情,这意味着他们的经济复苏可能会更具韧性。而美国失败的公共卫生状况,以及与其相关的经济脆弱性进一步削弱了美元。

  值得一提的是,在疫情爆发前,自2011年以来,美元的名义和实际价值上升了逾30%。鉴于美国外部赤字不断增加,利率低位徘徊不足以吸引资本流入,美元贬值是恢复美国贸易竞争力的必要之举。美国转向贸易保护主义暗示着政府倾向于利用美元走弱来保持其外部竞争力。

  即便短期来看,如果全球经济增长数据果真预示着经济V型反弹变成U型反弹,如果第一波疫情没能控制住,而第二波疫情在有效疫苗问世之前损害了经济复苏,美元也可能会再次走强。

  中长期来看,多种因素会维持美元在全球的主导地位。美元将继续从广泛存在的浮动汇率体系、有限资本控制、流动的债券市场受益。更简单但重要的一点是,还没有一种货币能够取代美元成为广泛计价单位、支付手段和储存价值。

  此外,尽管受到疫情冲击,但美国潜在经济年增速大约处于2%左右,这比大部分其他的发达经济体都要高(大概在1%左右)。美国经济依然有动力,在科技、生物科技、化工、保健、高级金融服务等许多领先的行业保持竞争力,所有这些都将吸引海外资本继续流入。

  任何要与美国竞争的国家都不得不问自己一个问题:是否真的愿意承受大规模的经常账户赤字。一般来说,满足全球对避险资产(政府债券)的需求,就意味着经常账户会出现大规模赤字。这种情境看上去对欧洲、日本、中国都不具有吸引力,这些国家和地区强劲的出口对其经济增长至关重要。

  那么,现在问题就是哪些因素会逐渐削弱美元的全球地位。首先,如果美国继续将其巨大的财政赤字货币化,那最终带来的通胀将削弱美元,降低其作为储备货币的吸引力。有鉴于美国目前的经济政策,这种风险在上升。

  另外一个风险是美国丧失其地缘政治霸权。霸权国家的货币成为全球储备货币不是什么新鲜事,16世纪的西班牙、17世纪的荷兰、18世纪的法国、19世纪的英国都是如此。如果未来几十年成为很多人口中的“中国世纪”,那么,美元会随着人民币的崛起而式微。

  在贸易、金融、科技制裁中将美元作为一种武器可能会加速这种转变。即便美国选民在今年11月投票选出一个新总统,这些政策也可能会继续,而随着中美冷战成为长期趋势,美国的战略竞争对手(中国和俄罗斯)及其盟友正在减少其美元资产,因为美元资产可能会被制裁或被美国攫取。

  中国一直在引入更加灵活的汇率体系,逐渐放松资本控制,并致力于打造一个更加深入的债券市场。中国正在说服更多的贸易、投资伙伴使用人民币作为计价单位、支付手段,以及包括外汇储备在内的储藏手段。中国正在建立一个替代西方主导的SWIFT的体系,推进人民币数字化,这有助于人民币实现国际化。此外,中国的科技巨头正在建立庞大的电子商务和数字支付平台(支付宝和微信支付),其他国家在使用这些支付平台时可以用自己本地货币。

  总之,随着中国经济、金融、科技和地缘政治势力的不断扩张,其货币可能在全球更多地区被使用。

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责任编辑:张玫